小编最近出席了一家上市公司的股东特别大会（EGM），而在会议议程通过之后，出现了一个相当“熟面孔”的名字 —— 拿督李宗伟即将正式入股，成为这家公司的第三大股东，引起了不少人的关注
这家公司就是近期股价出现一些波动的 Magma Group Berhad（MAGMA，7243）。如果你对 “Magma” 这个名字还感到陌生，那提起 Impiana 酒店集团可能就会有点印象了。
Magma 在 2023 年 8 月迎来新股东入场后逐步重整业务，目前主要涉及酒店管理以及房地产发展两大板块。旗下酒店资产包括 WOLO Kuala Lumpur、Impiana KLCC、Impiana Hotel Ipoh 和 Impiana Hotel Senai，虽然看起来资产不算太大，但具备一定的城市覆盖率。
至于房地产发展方面，则与这一次的 EGM 议题息息相关。
这场股东大会主要围绕三个方向展开，首先是进行一项规模高达 RM379.2 million 的减资，以便冲销历史亏损。这一步骤虽然不会带来直接盈利影响，但有助于清理过去的账面亏损，让公司在技术层面远离 PN17 危机，也暂时避免了令人头疼的股票合并。
不过，如同许多投资者心中的疑问一样，“清账”归清账，Magma 接下来要靠什么赚钱，才是真正的问题。
在第二项议程中，Magma 宣布将以 RM80.0 million 的价格收购一块位于 Mont Kiara 的黄金地段土地。根据公司提供的数据，这片地原本的估值为 RM83.0 million，此次交易略微折价了 3.61%。
虽然地段面积只有 2.3 英亩，但熟悉吉隆坡房地产的人都知道，Mont Kiara 是寸土寸金的地段，开发潜力可观。而这个项目的背后，也正是李宗伟入股的重要契机。
令人疑惑的是，Magma 本身的现金状况并不充裕，又如何负担这项收购？其实这项收购的付款结构是分阶段完成的：公司将先支付 RM8.0 million 作为首付款，余款则通过发行新股与不可转换优先股（RPS）来支付，包括 1.2 亿股新普通股，以及 4,770 万股 RPS。
这里最关键的点在于，这块地的持有人 Skyload Express Sdn. Bhd. 背后的股东之一正是：李宗伟，他持有 Skyload 45% 的股权，剩余 55% 由现有大股东李氏家族掌控。
换句话说，此次收购交易也同时是一个“股东重组”，李宗伟由幕后转向台前。
需要特别注意的是，这项 RPS 的条款是每股 RM1.00，年利率 4%，而且是不可转换为普通股的。
也就是说，它不会稀释现有股东的股权结构，本质上更像是一笔带息内部融资，这种融资方式相对温和，也说明了公司希望保住股权结构的完整性。
根据公司透露，这块 Mont Kiara 的地皮预计可带来 RM439.8 million 的发展总值（GDV），而总建设成本（GDC）大约为 RM249.8 million，理论上的利润空间是相当可观的。
但市场也会关注项目何时启动、是否顺利推售，以及融资是否到位等实质问题。
至于目前的财务状况，从 MAGMA 最新公布的 FY2024 Q4 季报来看，整体表现仍处于整顿与重整阶段。
由于这家公司是在疫情后才被新股东接手，因此目前还处于“清洗账目”的初期阶段，尤其是房地产发展板块尚未产生显著收入。
同时，公司名下尚有约 58 英亩的土地尚未开发，其中一块 5.5 英亩的地段其 GDV 达 RM125.9 million，不过也面临一些内部发展瓶颈，暂未有明确启动时间表。因此，短期内 MAGMA 仍需依靠酒店业务维持基本现金流。
在这一系列议程落实后，李宗伟将透过 Skyload Express 持有约 11% 的 MAGMA 股权，正式成为公司的第三大股东。
这项动作虽然话题性十足，但是否真的能带来业务上的根本性变化，仍需时间观察。Magma 的“新阶段”显然刚刚开始，项目潜力虽然存在，但执行力、项目推进速度，以及融资可持续性，都是未来投资者必须关注的关键。
你怎么看李宗伟入股后的 MAGMA？是一次真正的“翻身机会”，还是又一场更精致的壳股重组？欢迎留言分享你的观点，一起探讨。
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