这家市场上比较少人讨论的投行也在昨天公布了其 FY 2021 Q1 的业绩；其中公司的净利也在该季度内转亏为盈，且股价也从 3 月份的高点 RM 1.970 左右下调至今天（01/06/2021）收市的 RM 1.570，下滑程度为 20.30%。而今天的文章将探讨 KENANGA 的业绩、估值以及近期的发展作为参考。
• KENANGA（“公司”）的营业额收入可再细分于几个不同的业务；其中包括股票经纪、期货经纪、融资、投资与财富管理、以及投行收入等，其中投行的收入包括了 IPO 的承销佣金、上市公司的专业咨询收入等，但其中占比最大的依然是股票经纪的收入，在该季度内占比为 72.20%。
• 公司在该季度的营业额为 RM 250.1 Million；对比 FY 2020 Q1 的 RM 165.1 Million 上涨 51.50%、但对比 FY 2020 Q4 的 RM 276.8 Million 却下滑 9.64%。
• 若按年比较的话，公司在该季度的营业额增长主要来自于股票经纪方面的收入；在 FY 2020 Q1 内，公司的股票经纪收入为 RM 87.0 Million，而该季度则是 RM 180.6 Million，公司的投行收入虽然小幅度下滑，但被投资与财富管理业务的增长拉平，使整体的营业额均为上升。
• 而对比 FY 2020 Q4 的话，虽然营业额有所下滑；但其下滑却主要来自于投行活动的收入所致，公司在该方面的收入从 RM 54.5 Million 下滑到 RM 29.5 Million，呈现了 45.87% 的下滑，而股票经纪收入的只是稍微下跌 0.25%，影响不大。
• 以净利而言，公司在该季度的净利为 RM 34.2 Million；对比 FY 2020 Q1 的 RM 6.9 Million 亏损呈现了 591.74% 的增长、但对比 FY 2020 Q4 的 RM 276.8 Million 却稍微下滑 9.64%。
• 公司的净利率在该季度也达到 13.66%；而 FY 2020 Q1 因亏损而没有计算净利率的意义、在 FY 2020 Q4 内则是 14.19%。
• 若对比 FY 2020 Q1 的话，公司的盈利增长主要来自于市场交易量大幅度上升所致；从 BURSA（1818）中获取的数据来看，FYE 2020 全年的日平均交易值（“ADV”）为 RM 4,210.0 Million*，而在 FY 2021 Q1 内却已经达到了 RM 5,078.0 Million，若单论 FY 2020 Q1 的 ADV 则只有 RM 2,529.0 Million，因此可见交易量带给公司的影响。
• 除此之外，在该季度内公司来自联营以及合资公司的盈利为 RM 4.6 Million；而 FY 2020 Q1 则是 RM 0.6 Million 的亏损，这主要是公司旗下的合资公司 Rakuten Trade Sdn. Bhd.（“RTSB”）所带来了盈利，并且公司在 FY 2020 Q1 内有 RM 10.3 Million 的减值准备金，更进一步影响了 FY 2020 Q1 的业绩。
• 若对比 FY 2020 Q4 的话，基本上公司净利稍微下滑的因素与营业额下滑的因素相似；但以 RTSB 为主力的联营以及合资公司却为公司带来 RM 7.1 Million 的盈利，因此在对比之下，公司的盈利有稍微的下滑。
• 目前公司的资本充足率（“Capital Adequacy Ratio“ 或 “CAR”）也相对的稳定，公司也在 3 月份公布了派息，并且公司每年的派息次数为一次，且目前的股息率也有 5.61% 左右。
从公司在该季度的业绩表现来看，接下来只要交易活动频密，企业活动频密的话公司即可保持接近目前的盈利表现。目前公司的 P/E 估值为 8.00 倍；根据公司 5 年的数据来看，已经可以说是 5 年的新低，且股息率也超过 5% 的水平，的确有其吸引力。
近期 KENANGA 也收购了 Tokenize Xchange 大约 19.0% 的股份，看来公司也想在虚拟货币市场分一杯羹。那以那么多家投行来看，拥有 RTSB 以及涉及虚拟货币的 KENANGA 可以说是较为前卫的投行了，不知道读者对于这家公司有何感想呢？
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