SPSETIA 的这个品牌，相信无论有无接触房地产的读者们都曾经听过；而该公司在近期内也发行了 RCPS 集资（对于 RCPS 不了解的读者，可以点击这里了解更多），引起了不少投资者的讨论，那今天我们就客观的分析一下 SPSETIA 这家公司的价值。
成立于 1974 年，SPSETIA 至今为止已经成为了马来西亚最大的房地产公司之一；而该公司直至 2022 年 6 月为止，仍有 7,710 英亩（“Acres”）的未开发土地在其手上。
那么，7,710 英亩是什么概念呢？
作为参考，整个吉隆坡的面积大概是 60,050 英亩，也就是说 SPSETIA 在各个区域的土地面积加起来约有吉隆坡的 12.84% 左右。
*注意：以上提及的面积是以 SPSETIA 整体而言，如果是以企业股权结构计算的话，SPSETIA 实质的有效土地面积大约为 7,042 英亩左右。
与此同时，公司剩余的 GDV 在 FY 2022 Q3 中也达到了 RM 150.1 Billion，以公司在 FYE 2022 中RM 4.0 Billion 的销售目标来看，公司手头上的 GDV 足以支撑他们发展许久。
但除了房地产开发业务之外，SPSETIA 本身还有参与到微小的建筑业务中，还有其他的房地产附属业务（比如说酒店业务、零售业务）等；从上图中来看，我们可以看到公司的营业额仍主要来自于其房地产开发业务，暂时来说其他的业务仍是亏损的。
据了解，SPSETIA 当前还有约 47 个房地产项目在手上，其中约有 40 个是马来西亚的项目，如我们熟悉的 Setia Alam、Setia City、Setia Ecohill、Setia Sky Vista、SPICE 等等；而国外的项目则是遍布澳洲、新加坡和越南的市场。
在 FY 2022 9M 中，SPSETIA 共有 RM 2.7 Billion 左右的总销售额，其中 RM 2.34 Billion 来自于马来西亚出售的项目（86.7%），剩余的 RM 359.0 Million 则是来自于国外的区域（13.3%）。
而在这期间，管理层也有提到他们面临了非常严重的劳工短缺压力（就算是版主喜欢的 LAGENDA 也同样面临了相同的问题）；但公司预计在 Q4 中，该问题会得到缓解，公司位于澳洲的 Sapphire by the Gardens 和 UNO Melbourne 项目也分别预计会在 2022 年 10 月份和 2022 年 12 月份交付和局部完工，以 Progress Billing 来计算的话，不排除公司的 Q4 业绩会比 Q3 的业绩更好。
在公司的季报中，管理层也有提到公司当前的 Unbilled Order Book 大约为 RM 8.4 Billion，以公司平均每年为 RM 4.0 Billion ~ RM 4.2 Billion 的营业额来看，该 Unbilled Order Book 在加上 Q4 的销售之前，应该足以让公司支撑两个财政年。
其实站在投资的角度来看呢，SPSETIA 的母股在宣布以 RCPS-i C 更低 “利息” 盖过 RCPS-i B 后呢，股价也上涨了不少。
反观是如果我们看 RCPS-i C 的话，其股息率高达 5.43%，基本上和 REITs 已经差不多了，再加上大部分认购该 RCPS-i C 都是主权基金，因此 SPSETIA 出现 Default 的机会甚微。
那不知道读者们如何看待 SPSETIA 在该季中的表现呢？
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