【 业绩解读 】Frontken 第三季净利按年增 25%，台湾半导体业务贡献近九成营业盈利

读者们，半导体服务股 Frontken Corporation Berhad（FRONTKN）在 11 月 6 日交出了 2026 财年第三季的成绩单。

我们先看重点；这一季 Frontken 的营业额按年增长 12% 至 RM181.0 million，归属股东净利按年增长 25% 至 RM57.3 million，每股盈利 3.16 仙。

在看数字之前，我们先简单了解 Frontken 做什么。这家公司其实主要做的是半导体晶圆厂设备零件的精密清洗（precision cleaning）、表面处理和特殊涂层服务。

晶圆厂的制程设备在生产芯片时，腔体内的零件会不断累积沉积物，也会慢慢损耗；这些零件需要定期拆下来清洗、修复和重新涂层，再装回机台使用，Frontken 做的就是这一环。

所谓的 “精密清洗”，目的在于延长这些高价值零件的寿命、提高客户的制程效率，同时降低客户的营运和维护成本。也因为零件要定期送洗，这门生意跟晶圆厂的开工率息息相关，属于持续性的服务收入，而不是一次性的设备销售。

除了半导体，Frontken 也为油气和石化业者提供机械工程、维修和保养服务，主要由大马的子公司负责。根据 FY2025 年报，半导体业务约占集团营业额的 83%，工程（油气）业务约占 17%。

集团在 1996 年成立，2006 年在大马交易所上市，目前在大马、新加坡、台湾和菲律宾设有据点，员工约 1,430 人。

那么，Frontken 的客户是谁？公司在季报和年报中都没有点名客户，只形容客户是半导体、光电、油气和石化领域的主要业者。

不过，集团最主要的盈利来源是台湾子公司 Ares Green Technology Corporation（AGTC），集团在 9 月再增持 0.2%，持股提高至 93.59%。根据 The Edge 的报道，台湾约占 Frontken FY2025 营业额的 62%，而台积电（TSMC）是其中的主要客户。

再说回这次的业绩。这一季台湾子公司的外部营业额为 RM132.2 million，占集团约 73%；营业盈利 RM61.4 million，占集团各地区营业盈利总额 RM68.5 million 的约 90%。

以令吉计算，台湾的营业额按年增长 11%；但如果以新台币计算，增幅其实达到 24%。公司解释，主要是台湾客户的需求强、订单多。

大马子公司的营业额按年增长 18%，主要来自油气业务中的供应相关活动；新加坡则受惠于半导体领域的整体业务量回升。

利润率方面，本季税后利润率约 33.9%，高于去年同期的 31.0%。公司也指出，如果用 2025 年的汇率换算海外子公司的业绩，本季税后盈利会是 RM66.8 million，按年增长 33%；换句话说，令吉走强对换算后的盈利有一定拖累。

按季比较，营业额比第二季的 RM186.9 million 少约 3%，主要是大马油气供应相关的销售减少；不过税后盈利反而按季增长 17%，原因是利润率较高的半导体业务贡献增加。

查看数据（RM m）

	3Q25	4Q25	1Q26	2Q26	3Q26
营业额	161.87	156.90	189.81	186.91	181.04
归属股东净利	45.83	43.84	42.35	47.72	57.25
净利率	28.30%	27.90%	22.30%	25.50%	31.60%

拉长到首九个月来看，Frontken 的营业额为 RM557.8 million，按年增长 24%；归属股东净利 RM147.3 million，按年增长 33%，已经达到 FY2025 全年净利 RM154.2 million 的约九成五。若以 2025 年的汇率计算，九个月的税后盈利增幅则达 45%。

要留意的是，Frontken 今年的凭单（warrants）已全数行使，加权股数比去年同期多约 14%。所以本季每股盈利只从 2.89 仙增至 3.16 仙，增幅约 9%，低于净利 25% 的增幅。

资产负债表方面，凭单行使为集团带来约 RM636.8 million 资金，股本从去年底的 RM449.7 million 增至 RM1.09 billion。截至 9 月 30 日，集团的现金及银行结存 RM343.2 million、定期存款 RM243.2 million、短期投资 RM935.2 million，合计约 RM1.52 billion，借贷只有 RM2.0 million，每股净资产从去年底的 RM0.65 提高至 RM1.02。

现金多了，利息收入也跟着增加；本季利息收入 RM8.7 million，首九个月 RM17.5 million，比去年同期的 RM7.4 million 多出一倍以上。这部分属于非核心收入，投资者在看盈利增长时可以分开来看。

扩充方面，Frontken 首九个月购买厂房及设备的开销为 RM42.7 million，另有已获董事部批准、但尚未入账的资本承诺 RM113.9 million，其中 RM100.2 million 用于土地和产业。根据 The Edge 的报道，Frontken 的第二座厂房原定今年 9 月开始小量生产，第三座厂房预计从 2026 年底开始支持增长，第四座则在 2028 年。

股息方面，Frontken 已在 9 月 17 日派发每股 2.0 仙的 FY2026 中期股息，本季则没有宣布股息。

展望方面，公司表示半导体领域的活动预料保持强劲，长期需求来自人工智能（包括 agentic AI 和生成式 AI）、高性能计算、汽车电子和先进制造；集团正提升营运能力，并进行选择性的产能扩充。油气业务方面，公司对 2026 年余下时间保持审慎乐观。

不过呢，也有几点要留意。

首先是集中度。台湾子公司贡献约七成营业额和约九成营业盈利，集团的表现跟台湾少数晶圆厂客户的扩产和开工率关系密切。

第二是汇率。台湾业务以新台币计价，令吉走强会压低换算后的营业额和盈利，本季就是例子。

第三是应收账款。截至 9 月底，贸易应收账款为 RM178.9 million，比去年底的 RM120.2 million 增加约 49%；首九个月营运现金流为 RM106.2 million，与去年同期的 RM102.4 million 相若，增幅远低于盈利增长。

另外，公司也提到地缘政治可能影响部分原材料的供应和价格，集团正密切监控并调整采购计划。

整体来说，Frontken 第三季的盈利表现明显好于营业额，主要靠台湾半导体业务的需求和较高的利润率；九个月的净利也已接近去年全年。集团手握约 RM1.52 billion 的现金和短期投资、几乎零借贷，后续的观察重点在于台湾新厂房的投产进度、新台币与令吉的汇率走势，以及这笔现金的用途。

各位投资者们怎么看 Frontken 这份成绩单？欢迎在下面留言让我们知道！